“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的(de)市(shì)场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据(jù)历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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