“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更多(duō)的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月行(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求xíng)情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求货能化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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