个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(k佛教肉莲是什么āi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背佛教肉莲是什么后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)佛教肉莲是什么介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确(què)实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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