昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有20分米等于多少米 20分米等于多少厘米分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据(jù)来(lái)看(k20分米等于多少米 20分米等于多少厘米àn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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