如果要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的(de)一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就(辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)对(duì)投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复(fù辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的(de)低(dī)回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司股价低(dī)于每股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化(huà)的推(tuī)动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表(biǎo)示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到(dào)今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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