射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加(jiā)进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级(jí)市场受到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引(yǐn)入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截(jié)至(zhì)上市前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是(shì)射频领(lǐng)域(yù)正面(miàn)临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频(pín)需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等(děng)多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进行(xíng)高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去(qù)库存周期影响，公(gōng)司(sī)产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公(gōng)司(sī)的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛(máo)利率水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完成了(le)三轮融资(zī)，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从(cóng限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧(huì)智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回(huí)报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一(yī)轮持(chí)续加(jiā)注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过接(jiē)近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能手机出(chū)货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了(le)重(zhòng)新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑(huá)，射频(pín)前端市(shì)场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手(shǒu)机的温(wēn)和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频(pín)前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家(jiā)射(shè)频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角延伸至汽(qì)车、物(wù)联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈(chéng)现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步(bù)压低了(le)自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小(xiǎo)米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗>

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示(shì)将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的(de)产品(pǐn)系列。

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