在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，盱眙的邮编号码是多少啊权(quán)益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián盱眙的邮编号码是多少啊)，高点成立是基金破净的重要(盱眙的邮编号码是多少啊yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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