大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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