随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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