金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zh脱销什么意思啊，什么叫做脱销ì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议脱销什么意思啊，什么叫做脱销范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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