今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(de)元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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