分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(shī)，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益(yì)的投资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向中国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配的(de)合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新(xīn)规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资(zī)研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等(děng)方面的(de)能(néng)力(lì)水平与重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基(jī)金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资(zī)于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受(shòu)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出(chū)了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基(jī)金各(gè)类(lèi)风险的(de)成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同(tóng)相(xiāng)关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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