金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风(fēn明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了g)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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