一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(z唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗uò)为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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