5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金、富国基金、南(nán)方基(jī)金(jīn)等多(duō)家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛(fàn)关注。

　　从丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长(zhǎng)期投资价值的(de)肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下(xià)，板块细分领域仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后(hòu)便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌(diē)幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉(xī)数上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当前半导体(tǐ)行业(yè)复(fù)苏不(bù)及(jí)预期主要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国(guó)产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发和客户导(dǎo)入(rù)进(jìn)程可能(néng)不及预期(qī)；二是下(xià)游(yóu)需求不(bù)及(jí)预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需(xū)求可(kě)能不及预(yù)期，从而导致对(duì)半导体产品需求量减(jiǎn)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份(fèn)额(é)提升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要的构成(chéng)央国企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也(yě)会更加(jiā)依赖数(shù)字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方面(miàn)短周期(qī)维(wéi)度(dù)数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回(huí)顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从(cóng)年(nián)初到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温(wēn)，综合(hé)因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投(tóu)资者对(duì)板(bǎn)块价值的(de)肯(kěn)定(dìng)，多位(wèi)业内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预(yù)计(jì)未来(lái)1-2个季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业(yè)绩的压力，但一方面需求会(huì)重(zhòng)新(xīn)复(fù)苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半(bàn)导体企(qǐ)业有国(guó)产替代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值方面(miàn)，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波(bō)动较(jiào)大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字块很多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革(gé)命，它是信息革命经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生(shēng)了(le)改变(biàn)，产生(shēng)了新的投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建(jiàn)议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会(huì)，他(tā)认为可以重点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周(zhōu)期(qī)见底后的(de)复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产化为(wèi)代(dài)表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘慧(huì)影也表示，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整(zhěng)个半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的(de)二十大对(duì)于科技(jì)安全的(de)强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有望正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司的一季(jì)报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产化(huà)趋(qū)势(shì)仍在加速(sù)推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需(xū)要关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程(chéng)度，尽管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的(de)过程(chéng)中股价(jià)有可(kě)能波动较大，要结(jié)合(hé)基本面变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我们也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

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