“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTyáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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