5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走(zǒ开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查u)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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