今年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月1行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思5日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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