国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联储也(yě)将召(zhào)开(kāi)5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍预(yù)期(qī)将继续(xù)加(jiā)息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市场走(zǒu)势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股(gǔ)价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银行很有可能(néng)会被美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银(yín)行公布其第(dì)一季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接下来的(de)两天内(nèi)下跌(diē)超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和(hé)美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会议(yì)，为第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日(rì)公布的(de)内(nèi)部(bù)审(shěn)查(chá)报(bào)告(gào)中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的(de)规模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一击(jī)。他们的确(què)发(fā)现了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的措(cuò)施(shī)，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和(hé)美(měi)联(lián)储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中等银(yín)行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联(lián)储的(de)文化转变似乎导致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降低(dī)标准、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在(zài)导致其(qí)倒闭的一大问题——利(lì)率相关(guān)风险(xiǎn)，但(dàn)美联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前(qián)累积过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的公开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛(fàn)的(de)银行强化(huà)适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标(biāo)准和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联储应要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售证券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的(de)资本(běn)要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理不(bù)足(zú)的公司，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资(zī)金可(kě)在成本分担的基础上提(tí)供给州政(zhèng)府和(hé)符合条件(jiàn)的地方(fāng)政府以及(jí)某些私(sī)人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾害影响地区(qū中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)的应急和修复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副(fù)主(zhǔ)席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公(gōng)布的(de)数据显示，美国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货(huò)小幅(fú)下跌(diē)，反映出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布的(de)一季度美国(guó)宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)张晨向(xiàng)期(qī)货日报记(jì)者表示，上述数(shù)据显示出美国经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他认为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济(jì)衰退的忧虑，再中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名加上目前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增加了下半年美(měi)联储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗(luó中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出(chū)在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需(xū)关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师(shī)吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)认为，当前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机(jī)的爆发以及一季(jì)度经济(jì)的回落(luò)，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行压(yā)力已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联(lián)储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得(dé)不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰(jié)预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未(wèi)来加息的态度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最新点阵图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议(yì)重(zhòng)点在于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会(huì)后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变(biàn)化(huà)情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币(bì)政策(cè)以(yǐ)及银行(xíng)业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益(yì)市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注(zhù)三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀(zhàng)；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济(jì)风险的(de)判断(duàn)，到底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是美联储未来(lái)的(de)货币(bì)政策预期，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则(zé)预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏(piān)负(fù)面(miàn)；如果美(měi)联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会再度(dù)上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市(shì)场较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期(qī)交易(yì)依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次会议(yì)上(shàng)需要重点关(guān)注美联(lián)储声明(míng)以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来(lái)政策路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现(xiàn)出了(le)6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美联储货币政策(cè)迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预(yù)期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体(tǐ)回(huí)调(diào)幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金(jīn)属市场在(zài)利多、利空因(yīn)素间来回(huí)拉扯(chě)。利多(duō)因(yīn)素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边(biān)际(jì)减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银(yín)行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反复(fù)，不(bù)断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强化黄金(jīn)资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的(de)预期差，以(yǐ)及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别(bié)是(shì)就业市(shì)场(chǎng)尽管过热(rè)态(tài)势有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未(wèi)触及(jí)经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数(shù)据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件落地后，再(zài)相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而在此之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金(jīn)属价格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购金以及美元结算体系的(de)变化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期(qī)的表(biǎo)现也(yě)是易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的(de)角度(dù)来(lái)看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经(jīng)表现出(chū)了(le)一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来的(de)避险情绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有(yǒu)力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵金属市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在(zài)基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为(wèi)，当前市场对于美(měi)联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对(duì)降息预期的修正或将带来金(jīn)银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步(bù)回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着国(guó)内“五一(yī)”长假(jiǎ)开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市(shì)场关键数(shù)据较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空(kōng)交织(zhī)，海(hǎi)外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期(qī)结束后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他(tā)预计美联(lián)储会议结(jié)果或将偏(piān)鸽(gē)，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议(yì)息会(huì)议等重要事件(jiàn)，加之(zhī)银行业危机及债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未(wèi)决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属(shǔ)回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内(nèi)“五一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更(gèng)加明(míng)确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名