随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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