昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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