5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智(zhì)飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来(lái)持续处于低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大吸(xī)引力。截至5月23日(rì)，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医(yī)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药(yào)除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除外(wài)）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度(dù)的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度(dù)的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到了(le)2023第一季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经营数据来(lái)看(kàn)，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具(jù)有较好成(chéng)长能力的低估值(zhí)板块有原料药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于许多(duō)创(chuàng)新药、器械(xiè)企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍未达(dá)到预期，原(yuán)因在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保(bǎo)支出并未(wèi)增加太(tài)多(duō)，增一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(zēng)速中的增(zēng)量大部分都被用于(yú)疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗(liáo)行业，增长速(sù)度(dù)并(bìng)不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传(chuán)统药企必须要给创新留(liú)出空间，比如(rú)在(zài)过(guò)去的三年中，港股(gǔ)创新药(yào)企的年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药(yào)投资(zī)的胜负(fù)手

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，医(yī)药板(bǎn)块中有刚性需求的新基(jī)建板块或(huò)是(shì)最具有确定(dìng)性的领域之(zhī)一(yī)，一定(dìng)程(chéng)度上或仍(réng)是今年医药投资的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶(fú)持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员(yuán)会(huì)召开新闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平(píng)衡(héng)布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方(fāng)式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继(jì)续(xù)推(tuī)进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市(shì)三(sān)级医院的对口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程医疗等多(duō)种形(xíng)式(shì)，满足县域居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市县范围(wéi)内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续推(tuī)进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促(cù)融合”的思路，重点加强群众需求较大的(de)心血管(guǎn)外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专(zhuān)科(kē)建设，补(bǔ)齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的(de)建设任务。随着具体政(zhèng)策的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和心(xīn)血管耗(hào)材相关的板块(kuài)将会有较大的发(fā)展空间。其中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频出台，医疗器械市(shì)场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源(yuán)扩容下沉的政策(cè)，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生资源的分布将会得(dé)到(dào)优化，促进(jìn)更(gèng)多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层(céng)医(yī)疗(liáo)机构(gòu)的采购需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施(shī)建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这(zhè)将推(tuī)动医疗(liáo)器械(xiè)市场的快速发展。在(zài)政策推动(dòng)下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性(xìng)价比(bǐ)的(de)优势加速进入医院，长期(qī)而言(yán)，随着多项政策支持的持续加强，国(guó)产替代将逐步加速，相(xiāng)关(guān)大型医疗(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次liáo)器械(xiè)的(de)龙头厂商将(jiāng)会(huì)抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备(bèi)的(de)龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具(jù)有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的(de)渠道和较(jiào)强的(de)研发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次