周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zh夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出<夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思/strong>

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。