在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是(shì)随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(lc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算iú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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