在股市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与基金的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的(de)定期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期(qī)女生工资多少算正常，女生工资多少算正常快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng女生工资多少算正常，女生工资多少算正常)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者女生工资多少算正常，女生工资多少算正常创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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