5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

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　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lác43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义i)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领域业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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