大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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