5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒ现实中真的可以把人玩坏吗u)助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)现实中真的可以把人玩坏吗导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收现实中真的可以把人玩坏吗益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中真的可以把人玩坏吗