随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一(y八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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