4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成(ch华大基因是国企吗éng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬华大基因是国企吗公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内华大基因是国企吗(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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