4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖biǎo)现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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