4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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