尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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