今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可(kě)控，国(guó)内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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