本(běn)周板块表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导(dǎo)体生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出现(xiàn)下降外(wài)，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科(kē)创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不(bù)及预期(qī)主要原因(yīn)，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可(kě)能不及预(yù)期；二是(shì)下游(yóu)需求不(bù)及预期，在边缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲(pí)软背景(jǐng)下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的(de)构(gòu)成央(yāng)国企对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱(qū)动力，另一(yī)方(fāng)面短周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾(gù)年(nián)初(chū)以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年(nián)板块(kuài)调(diào)整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行(xíng)业近期(qī)的持(chí)续(xù)回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)田光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产替(tì)代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细(xì)分线索(suǒ)较(jiào)多(duō)，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优(yōu)质的(de)公司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或(huò)者(zhě)新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为(wèi)对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知智能(néng)走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息革(gé)命(mìng)经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革(gé)命和移动互(hù)联网革(gé)命(mìng)后在万(wàn)物智联(lián)层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面(miàn)影(yǐng)响人(rén)类社会(huì)。当前仍(réng)处于(yú)新(xīn)一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变(biàn)化(huà)最为(wèi)显著，很多(duō)环(huán)节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置的(de)主线包括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为(wèi)主的(de)设(shè)备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会在今(jīn)年都有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极(jí)限制(zhì)裁(cái)将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二(èr)十(shí)大(dà)对(duì)于科(kē)技(jì)安全的强调为芯片的(de)国产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计板(bǎn)块(kuài)经过近一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边(biān)际变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受益(yì)，后续有望驱动半导体行(xíng)业(yè)持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报(bào)业绩(jì)相(xiāng)对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也(yě)是可以关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为(wèi)半(bàn)导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来(lái)边际(jì)变化，需要(yào)持(chí)续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要关注(zhù)景气度修(xiū)复(fù)速度(dù)和估值的匹配(pèi)程(chéng)度(dù)，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也会(huì)通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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