个人养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业(yè爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是(shì)更重要的(de)。

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