财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一(yī)是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国(g主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补uó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分(fēn)配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也(yě)不(bù)是(shì)正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速从而(ér)在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更(gèng)多市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生(shēng)过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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