金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息湮(yān)没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从(cóng)白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的(de)每三(sān)年一个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场(chǎ50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在(zài)生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产量整(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物zhěng)体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食(shí)品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量(liàng)的(de)76%；前四(sì)大出口国(guó)分别(bié)是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施的(de)出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)，世界各地(dì)的(de)糖(táng)价(jià)可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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