尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　德国有多大面积，德国相当于中国哪个省src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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