近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本(běn)青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资(zī)的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别 factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到(dào)本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国(guó)内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是(shì)一(yī)种针砭(biān)时弊、刺(cì气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的(de)底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也(yě)是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因。

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