周一(yī)的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体E025是哪里的区号，025是哪里的区号查询TF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接025是哪里的区号，025是哪里的区号查询近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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