自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)随(suí)之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露旗下(xià)基金(jīn)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的的2023年一季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一季(jì)度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘(sōng)也(yě)对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的(de)态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次全(quán)新的(de)技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年(nián)一季度仓位(wèi)基本(běn)都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水平(píng)的(de)港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维持和(hé)去年底(dǐ)的差不多的港股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一(yī)种(zhǒng)克(kè)制(zhì)而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大(dà)，贵(guì)州茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍(réng)是易(yì)方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出(chū)了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其(qí)前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势企业(yè)三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报(bào)中写到，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是(shì)这一目标的最重要保障，选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的(de)竞争力(lì)并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报告(gào)中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会(huì)反映在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确(què)评判这(zhè)家公司(sī)的(de)未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经(jīng)历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因(yīn)素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技(jì)术演绎预测(cè)中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度(dù)的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样的趋(qū)势，收益预期的(de)时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在新(xīn)信息(xī)的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基本(běn)面估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度(dù)中(zhōng)国经济整(zhěng)体(tǐ)温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当(dāng)下复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的(de)韧性，也让(ràng)美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面遇(yù)到(dào)无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得(dé)了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医(yī)药替(tì)代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持了一(yī)些由于短期基本(běn)面一(yī)般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长期(qī)市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍(réng)保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特钢(gāng)龙(lóng)头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的(de)研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一投(tóu)资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知(zhī)、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生(shēng)一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正是在(zài)每一(yī)次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实(shí)质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新(xīn)能源等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的(de)高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积(jī)累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的(de)医(yī)学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日(rì)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了(le)充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但(dàn)我们(men)应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期(qī)中很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水平的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然(rán)会(huì)致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市(shì)场(chǎng)短期(qī)趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自(zì)身创造价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时(shí)点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层(céng)优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长带(dài)来(lái)的资本市场收(shōu)益是(shì)成(chéng)长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变(biàn)化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非(fēi)择时的投资(zī)风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国(guó)经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国(guó)内(nèi)资本(běn)市(shì)场造成(chéng)较大(dà)扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的(de)金(jīn)融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可以避(bì)免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收(shōu)益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球经济(jì)正(zhèng)在重回(huí)正轨的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公(gōng)司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造(zào)良好收(shōu)益。

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