美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美(měi)国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵fǒu)会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的(de)加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在(zài)提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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