编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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