随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市(s兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口hì)场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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