近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本(běn)和游(yóu)族网白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占到(dào)公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十(shí)的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团(tuán)投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来(lái)投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复(fù)制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具(jù)有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗情(qíng)事(shì)件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临(lín)巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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