关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮(lún)加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。

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