在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持世界上性功能最强的国家是哪个国家续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn世界上性功能最强的国家是哪个国家)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn世界上性功能最强的国家是哪个国家)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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