美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分二婚和剩女哪个干净，女性生理需求析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突(tū二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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