财联社5月18日讯（编区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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